在黄金和工业金属的带动下丝袜 小说，大量商品商场举座于2024年略有高潮，但将在2025年濒临经济方面的不利身分。欧洲经济濒临阑珊、好意思国关税计谋、国内需求转换将组成压力。彭博行业商议（Bloomberg Intelligence）分析师倾向于以为，在履历2022年高点那样的峰值后，大量商品价钱可能走低。好意思国自然气已印证这一走势，原油、铁矿石和谷物正循此轨迹发展，铜价则扭捏不定。商场可能过分期待工业金属2025年将高潮，而这可能会带来风险。
本文节选自彭博行业商议《关税来袭，瞻望全国大量商品商场》，点击图片获取齐全清晰。
大量商品和黄金与繁荣昌盛的股市比拟是否过于冷清？
标普500指数(SPX)与Bloomberg Commodity Spot Index (BCOM)之比在11月27日录得24年来的高位，而SPX与金价之比则与1971年好意思国退出金本位制时的水平约略相称，这可能突显出回调的可能性。由下方图表中的数据所得出的主要论断是，尽管SPX/黄金比正在从可讲求至60年前的2.5倍傍边的要道阻力位上升，但该股指相对每盎司的金价赓续上升仍有其必要性。11月底，SPX/金价之比为2.3倍，低于2022年齿首时2.7倍，后者是2005年以来的最高水平。
SPX/BCOM之比约为290，是2000年以来的最高水平，而1960年的基数为100，这可能标明有少量很热切：为幸免通缩，好意思国股价需要在本已高企的基础上赓续高潮。好意思国股市市值与GDP之比约为2.2倍，而2000年齿首约为1.5倍。
SPX/黄金之比可能是2025年最热切的经济方针
开端：彭博行业商议《关税来袭，瞻望全国大量商品商场》（以下简称“《清晰》 “）
2025年，什么身分或将壅塞金价和铜价差异升至3，000好意思元、3好意思元？
黄金和铜在2024年创下历史新高，展现了金属相较大多量大量商品的相对价值，但2025年商场或更宠爱黄金。11月26日，每盎司黄金对应约650磅铜，处于全国宏不雅经济的高风险区间，2009年、2016年和2020年的高点曾经位于这一区间。不时情况下，当经济层面需求驱上路分占主导地位时，算作工业金属基准的铜清晰会优于黄金。彭博行业商议数据披露，现时情况偶合相背。恒生指数与标普500指数之比处于约50年低点，这可能意味着存在回转的可能性，但出于好意思国新指点层的交易计谋，金铜比的握续上升趋势可能获取更多助力。
哪些身分将遮拦金铜比在2025年高潮？一个主要身分可能是中好意思关系的改善。《清晰》倾向于以为，黄金将赓续向3，000好意思元/盎司的阻力位攀升，而铜价则可能重回3好意思元/磅的因循位。
金铜比长久上行趋势获取能源？
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影响大豆、玉米和小麦价钱的要道身分：巴西
2025年11月交割的大豆期货在11月25日收盘时接近合约新低，这可能意味着大豆价钱或将出现一定进度的回调。之是以强调"一定进度"，是因为除非南好意思履历恶劣的滋长季，不然大豆价钱似乎更有可能跌向每蒲式耳9好意思元傍边，而不是站上11好意思元。《清晰》的图表强调了一个主要原因：巴西出口马上增长。这一趋势出当今大豆价钱大涨至2022年高位17.84好意思元之前，这标明供应弹性络续加强，对大豆价钱产生了负面影响。
巴西向全国商场出口的大豆在2006岁首次追上好意思国，如今已是好意思国的两倍多。怡悦豆期货于1973年启动往还以来，9好意思元隔邻水平一直是热切因循位，在莫得供给冲击的情况下，大豆价钱可能需要保握在这一水平之下，才会触发廉价改造(low-price cure)。
银色网大豆价钱似乎正在迈向每蒲式耳9好意思元
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本文基于彭博行业商议《关税来袭，瞻望全国大量商品商场》商议所得，不组成投资忽视
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